Principios básicos de las opciones sobre acciones

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 2002 South-Western Publishing 1 Capítulo 2 Principios básicos de las opciones sobre acciones. 2 2 Esquema Qué opciones son y de dónde provienen ¿Por qué las opciones son una buena idea ¿Dónde y cómo las opciones de comercio Componentes de la prima de la opción Donde los beneficios y las pérdidas vienen con opciones 3 3 Opciones - historia moderna la Junta de Comercio de Chicago organizó un nuevo El mercado de OTC comenzó a desarrollarse a través de los años 80 - alto nivel de actividad institucional Mercado activo hoy para las opciones negociadas en bolsa y OTC 4 4 Opciones - Opciones Básicas Opciones OTC o opciones personalizadas Opciones sobre diversos instrumentos financieros - tipo de interés o divisas, acciones y materias primas 5 5 Opciones - aspectos básicos Opciones de compra Una opción de compra le da a su propietario el derecho a comprarla no es una promesa de compra Opciones de venta Una opción de venta le da a su propietario el derecho a venderla no es una promesa de vender Por ejemplo, una política de garantía de devolución de dinero de por vida en artículos vendidos por un vendedor 6 6 opciones - la opción de estilo americano básicos - le da al titular el derecho a ejercer la opción en cualquier momento antes de la fecha de vencimiento opción de estilo europeo - sólo se puede ejercer a la expiración el estilo estadounidense obviamente ofrece al titular con más Flexibilidad 7 7 Opciones - lo básico La prima de la opción es la cantidad que paga por la opción Las opciones negociadas en bolsa son fungibles Para una determinada empresa o activo subyacente, todas las opciones del mismo tipo con el mismo precio de expiración y de impacto son idénticas. / Precio de ejercicio / precio de ejercicio de una opción es su precio de transacción predeterminado - si la opción se ejerce se hace al precio de ejercicio. 8 8 Opciones negociadas en bolsa Las opciones se negocian en América del Norte en: Chicago Board Options Exchange - Bolsa de valores de CBOE - AMEX Bolsa de valores de Filadelfia Bolsa de valores del Pacífico Bolsa de Valores de Canadá - Bolsa de Montreal 9 9 Apertura y cierre de transacciones Cuando una persona compra una opción como una transacción de apertura, el propietario de una operación de apertura de una transacción de apertura, De una opción en última instancia, hacer una de las tres cosas con ella: Vender a otra persona Dejar expirar Ejercicio Por ejemplo, comprar un boleto para un evento atlético 11 11 Operaciones de apertura y cierre (cont.) Cuando alguien vende una opción como una apertura Transacción, esto se llama escribir la opción No importa lo que el dueño de una opción hace, el escritor de la opción mantiene la prima de la opción que él o ella recibió cuando se vendió 12 12 El rol de la Corporación de compensación de opciones (OCC) (OCC) contribuye sustancialmente al buen funcionamiento del mercado de opciones Se posiciona entre cada comprador y vendedor y actúa como garante de todas las operaciones de opciones Establece requisitos de capital mínimo y establece la transferencia eficiente de fondos entre los miembros como ganancias o 13 13 Cómo se usan las opciones Las opciones de especulación proporcionan un apalancamiento financiero significativo a los especuladores Gestión del riesgo de cartera - cobertura cambiando el perfil de riesgo de la cartera transfiriendo el riesgo Generación de ingresos 14 14 Donde y cómo Opciones Intercambios comerciales Opciones de venta libre Opciones de opciones estándar Otras opciones en la lista Mecánica de negociación 15 15 Intercambios Intercambios de opciones importantes en la NA Chicago Board Options Exchange (CBOE) Bolsa de Valores de Estados Unidos (AMEX) Bolsa de Valores de Filadelfia (Philadelphia) Bolsa de Valores del Pacífico (PSE) Bolsa de Montreal 16 16 Opciones OTC - El precio de ejercicio, la duración de la opción y la prima se negocian entre las partes involucradas en el mercado privado - las transacciones no son conocidas por el público - no hay transparencia de precios - no se envían señales de precios 17 17 Opciones OTC - Características El mercado OTC no está regulado - la aprobación gubernamental no es necesaria, conduce al desarrollo de opciones creativas que satisfacen las necesidades de dos partes Las opciones de venta libre están sujetas al riesgo de la contraparte y generalmente no son fungibles. Características Fecha de vencimiento El sábado siguiente al tercer viernes de determinados meses designados para la mayoría de las opciones Precio de salida El precio de transacción predeterminado, en múltiplos de 2,50 o 5, dependiendo del precio actual de la acción Subyacente Seguridad La opción le da derecho a comprar o vender ambos 19 19 Otras Opciones Cotizadas Opciones de Planificación de Acciones a largo plazo (LEAP) Opciones similares a las opciones cotizadas ordinarias, excepto que son de más largo plazo Pueden tener una vida de hasta 39 meses Todos los LEAP expiran en Opciones de FLEX Fundamentalmente diferentes de una opción cotizada ordinaria en que los términos de la opción son flexibles Ventaja de la flexibilidad del usuario al eliminar el riesgo de contraparte En general, una opción FLEX El comercio debe ser de por lo menos 250 contratos 21 21 Mecánica de Negocio Precio de Oferta y Precio de Oferta Hay dos precios de opción en un momento dado: Precio de licitación: el precio más alto que cualquier persona está dispuesta a pagar por una opción Cualquier persona está dispuesta a vender una opción concreta 22 22 Mecánica de las operaciones (cont.) Tipos de órdenes Una orden de mercado expresa el deseo de comprar o vender inmediatamente, al precio actual Una orden limitada especifica un precio determinado (o mejor) 24 Valor Intrínseco y Valor de Tiempo El valor intrínseco es la cantidad que una opción es inmediatamente valorada dada la relación entre el precio de venta de la opción y el precio actual de la acción Para una opción de compra, valor intrínseco precio de la acción precio destacado Para una opción de venta, valor intrínseco precio de entrada precio de la acción Valor intrínseco no puede ser 25 25 Valor intrínseco y valor de tiempo (cont.) Valor intrínseco Of-the-money Una opción cuyo precio de ejercicio es exactamente igual al precio del valor subyacente es al-money Las opciones que están casi en el dinero están cerca del dinero En las opciones de dinero tienen valor intrínseco 26 26 Valor intrínseco y valor de tiempo (cont.) Valor de tiempo es igual a la prima menos el valor intrínseco (nota: otros textos indicarán que es el precio de la opción menos el valor intrínseco) Cuando una opción se acerca a la expiración, su valor de tiempo disminuye 27 27 Opción Precio Cotizaciones Cada servicio que reporte los precios de las opciones mostrará, como mínimo, el precio de ejercicio Expiración Prima 28 28 Ganancias y pérdidas con opciones Comprender el ejercicio de una opción Procedimientos de ejercicios Ganancias y pérdidas Diagramas Una nota sobre los requisitos de margen 29 29 Entendiendo el Ejercicio de una Opción Una opción estadounidense puede ejercerse en cualquier momento antes de la expiración de la opción El ejercicio de una opción estadounidense con anticipación equivale a abandonar cualquier valor de tiempo restante en la opción Una opción europea sólo puede ejercerse A la fecha de vencimiento 30 30 Procedimientos de Ejercicio Notificar a su corredor El Corredor notifica a la Corporación de Compensación de Opciones Selecciona a una contraparte para recibir la notificación de ejercicio Ni el formador de opciones ni el autor de la opción conocen la identidad de la parte opuesta No un pago inicial en la compra de la acción El titular de la opción, no el escritor de la opción, decide cuándo y si para ejercer Como una opción de llamada escritor - estar dispuestos a vender 100 acciones opción de venta - estar dispuestos a comprar 100 acciones Las opciones son generalmente cerrado 32 32 Diagramas de ganancias y pérdidas El eje vertical refleja los beneficios o las pérdidas en el día de vencimiento resultante de una estrategia en particular El eje horizontal refleja el precio de las acciones en El día de caducidad Cualquier curva en el diagrama se produce al precio llamativo Por convención, los diagramas ignoran el efecto de las comisiones que deben pagarse 33 33 Comprar una Opción de Llamada (Going Long) Ejemplo: comprar una llamada de Microsoft octubre 80 para 7 La pérdida máxima es 7 El mercado de opciones es un juego de suma cero Las ganancias y pérdidas agregadas siempre serán netas a cero Lo más que un escritor de opciones puede hacer es la opción de prima Escribir un Llamada sin poseer las acciones subyacentes se llama a escribir una llamada desnuda (sin cubrir) 37 37 Comprar una opción de venta (Going Long) Ejemplo: comprar un Microsoft Octubre 80 puesto para 5 7/8 La pérdida máxima es 5 7/8 El beneficio máximo es 74 1 / 8 Breakeven es 74 1/8 39 39 Escribir una opción de venta (opción corta) El escritor de opción de venta tiene la obligación de comprar si la oferta es ejercida por el tenedor Los 3 Principios de inversión más intemporales Warren Buffett es ampliamente considerado uno de los mayores inversores De todos los tiempos, pero si le preguntas a quién cree que es el mayor inversionista, probablemente mencionará a un hombre: su maestro, Benjamín Graham. Graham era un inversionista y un mentor que invierte que se considera generalmente el padre del análisis de la seguridad y de la inversión del valor. Sus ideas y métodos sobre la inversión están bien documentados en sus libros, Security Analysis (1934), y The Intelligent Investor (1949), que son dos de los textos de inversión más famosos. Estos textos son a menudo considerados material de lectura necesario para cualquier inversor, pero no son fáciles de leer. En este artículo, bien condensar Grahams principales principios de inversión y darle una ventaja en la comprensión de su filosofía ganadora. Principio 1: Siempre invertir con un margen de seguridad El margen de seguridad es el principio de comprar una garantía con un descuento significativo a su valor intrínseco. Que se cree que no sólo proporcionan oportunidades de alto rendimiento, sino también para minimizar el riesgo a la baja de una inversión. En términos simples, el objetivo de Grahams era comprar activos por un valor de 50 centavos. Lo hizo muy, muy bien. Para Graham, estos activos de negocios pueden haber sido valiosos debido a su poder de ganancia estable o simplemente debido a su valor en efectivo líquido. No era raro, por ejemplo, que Graham invirtiera en acciones donde los activos líquidos del balance (neto de toda la deuda) fueran más valiosos que el tope total del mercado de la compañía (también conocidos como redes de neto para los seguidores de Graham). Esto significa que Graham estaba efectivamente comprando negocios para nada. Mientras que él tenía un número de otras estrategias, ésta era la estrategia típica de la inversión para Graham. Este concepto es muy importante para los inversores, ya que la inversión de valor puede proporcionar beneficios sustanciales una vez que el mercado inevitablemente reevalúa el stock y sube su precio al valor razonable. También proporciona protección en el lado negativo si las cosas no funcionan como estaba previsto y el negocio vacila. La red de seguridad de comprar un negocio subyacente por mucho menos de lo que vale es el tema central del éxito de Grahams. Cuando se eligió cuidadosamente, Graham encontró que una disminución adicional en estas poblaciones infravaloradas ocurrió con poca frecuencia. Aunque muchos de los estudiantes de Grahams lograron usar sus propias estrategias, todos compartieron la idea principal del margen de seguridad. Principio 2: Espere Volatilidad y Beneficiarse de ella Invertir en acciones significa lidiar con la volatilidad. En lugar de correr por las salidas durante los tiempos de estrés del mercado, el inversionista inteligente saluda los descensos como oportunidades para encontrar grandes inversiones. Graham ilustró esto con la analogía de Mr. Market, el socio comercial imaginario de todos y cada uno de los inversores. El Sr. Market ofrece a los inversionistas una cotización cotizada diaria en la que podría comprar un inversionista o vender su parte del negocio. A veces, él estará entusiasmado con las perspectivas para el negocio y citar un alto precio. Otras veces, está deprimido por las perspectivas de los negocios y cotiza un precio bajo. Debido a que el mercado de valores tiene estas mismas emociones, la lección aquí es que usted no debería dejar que los puntos de vista de Mark Mark dictan sus propias emociones, o peor, le llevará en sus decisiones de inversión. En su lugar, debe formar sus propias estimaciones del valor de los negocios basado en un examen racional y sano de los hechos. Además, sólo debe comprar cuando el precio ofrecido tiene sentido y vender cuando el precio se hace demasiado alto. Dicho de otra manera, el mercado fluctúa - a veces descontroladamente -, pero en lugar de temer la volatilidad, utilizarlo a su ventaja para obtener gangas en el mercado o vender cuando sus tenencias se convierten en forma sobrevalorada. Estas son dos estrategias que Graham sugirió para ayudar a mitigar los efectos negativos de la volatilidad del mercado: Promedio de Dólares-Promedio El promedio de costo en dólares se logra mediante la compra de cantidades iguales en dólares de las inversiones a intervalos regulares. Se aprovecha de las bajas en el precio y significa que un inversor no tiene que preocuparse por la compra de su posición completa en la parte superior del mercado. El promedio del costo en dólares es ideal para los inversionistas pasivos y los alivia de la responsabilidad de elegir cuándo ya qué precio comprar sus posiciones. Invertir en Acciones y Bonos Graham recomendó distribuir la cartera de manera uniforme entre acciones y bonos como una forma de preservar el capital en las recesiones del mercado mientras se sigue logrando crecimiento de capital a través de la renta de bonos. Recuerde, la filosofía de Grahams fue, en primer lugar, preservar el capital, y luego tratar de hacerlo crecer. Él sugirió tener 25-75 de sus inversiones en bonos, y variando esto basado en las condiciones del mercado. Esta estrategia tenía la ventaja añadida de mantener a los inversores del aburrimiento, lo que lleva a la tentación de participar en el comercio no rentable (es decir, la especulación). Principio 3: Saber qué tipo de inversionista es Graham aconsejó que los inversionistas conozcan sus inversiones. Para ilustrar esto, hizo claras distinciones entre varios grupos que operan en el mercado de valores. Active vs. Passive Graham se refirió a los inversores activos y pasivos como inversores emprendedores e inversores defensivos. Usted sólo tiene dos opciones reales: La primera opción es hacer un compromiso serio en tiempo y energía para convertirse en un buen inversor que iguala la calidad y la cantidad de la investigación práctica con el retorno esperado. Si esto no es su taza de té, entonces se contenta con obtener un retorno pasivo (posiblemente más bajo), pero con mucho menos tiempo y trabajo. Graham convirtió la idea académica del riesgo de regreso en su cabeza. Para él, Retorno de trabajo. Cuanto más trabajo ponga en sus inversiones, mayor debe ser su retorno. Si usted no tiene ni el tiempo ni la inclinación a hacer investigación de calidad en sus inversiones, a continuación, invertir en un índice es una buena alternativa. Graham dijo que el inversor defensivo podría obtener un rendimiento promedio simplemente comprando las 30 acciones del Dow Jones Industrial Average en cantidades iguales. Tanto Graham como Buffett dijeron que obtener incluso un promedio de retorno - por ejemplo, igualar el retorno de la SampP 500 - es más de un logro de lo que parece. La falacia que mucha gente compra, según Graham, es que si es tan fácil obtener un rendimiento promedio con poco o ningún trabajo (a través de la indexación), entonces sólo un poco más de trabajo debería producir un retorno ligeramente superior. La realidad es que la mayoría de la gente que intenta esto termina haciendo mucho peor que el promedio. En términos modernos, el inversor defensivo sería un inversor en fondos de índices de acciones y bonos. En esencia, poseen todo el mercado, beneficiándose de las áreas que realizan el mejor sin tratar de predecir esas áreas con antelación. Al hacerlo, un inversor está prácticamente garantizado el retorno de los mercados y evita hacer peor que el promedio por sólo dejar que los resultados de los mercados bursátiles dictar a largo plazo las ganancias. Según Graham, batir el mercado es mucho más fácil decirlo que hacerlo, y muchos inversionistas todavía encuentran que no vencieron al mercado. Especulador vs. Inversor No todas las personas en el mercado de valores son inversores. Graham creía que era fundamental para la gente determinar si eran inversionistas o especuladores. La diferencia es simple: un inversionista mira una acción como parte de un negocio y el accionista como el dueño del negocio, mientras que el especulador se mira jugar con pedazos costosos, sin valor intrínseco. Para el especulador, el valor sólo está determinado por lo que alguien pagará por el activo. Para parafrasear a Graham, hay especulaciones inteligentes, así como inteligentes invertir - sólo asegúrese de entender que usted es bueno. The Bottom Line Graham sirvió como el primer gran maestro de la disciplina de inversión y sus ideas básicas son intemporales y esenciales para el éxito a largo plazo. Compró la noción de comprar acciones basándose en el valor subyacente de un negocio y lo convirtió en una ciencia en un momento en que casi todos los inversores consideraban las acciones como especulativas. Si desea mejorar sus habilidades de inversión, no duele aprender de los mejores. Graham sigue demostrando su valía a través de sus discípulos, como Warren Buffett, que han adquirido la costumbre de derrotar al mercado. Capítulo Dos Principios Básicos de las Opciones de Acciones Opción múltiple 1. Una persona que compra una opción puede hacer cualquiera de los siguientes, excepto a. Extenderlo segundo. Ejercicio. do. véndelo. re. Permitir que expire. RESPUESTA: A 2. Una opción cuyo precio destacado está por encima del precio de las acciones es a. fuera del dinero. segundo. en el dinero. do. En-el-dinero. re. no puede ser determinado. RESPUESTA: D 3. Una opción que tiene un valor intrínseco es a. en el dinero. segundo. fuera del dinero. do. En-el-dinero. re. sin valor. RESPUESTA: A 4. Todos los siguientes son verdad excepto a. Una opción in-the-money tiene valor intrínseco. segundo. Una opción fuera del dinero es inútil. do. Una opción "at-the-money" no tiene valor intrínseco. re. Una opción fuera del dinero no tiene valor intrínseco. RESPUESTA: B 5. Todos los siguientes son verdad excepto a. Cuanto más alto sea el precio, mayor será el valor de una opción de venta. segundo. Cuanto mayor sea el precio llamativo, mayor será el valor de una opción de compra. do. Cuanto mayor sea el precio de la acción, mayor será el valor de una opción de compra. re. Cuanto menor sea el precio de la acción, mayor será el valor de una opción de venta. RESPUESTA: B 6. El número de opciones que existen a la vez se mide por 71 Esta vista previa tiene secciones borrosas intencionalmente. Regístrese para ver la versión completa. Capítulo 2. Principios básicos de las opciones sobre acciones a. interes abierto. segundo. volumen. do. Volumen menos interés abierto. re. Interés abierto menos volumen. Este es el final de la vista previa. Regístrese para acceder al resto del documento.
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