Operación de opciones de índice de volatilidad

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Cómo negociar la volatilidad Cuando se negocian opciones, uno de los conceptos más difíciles para los principiantes de aprender es la volatilidad, y específicamente COMO COMERCIO VOLATILIDAD. Después de recibir numerosos correos electrónicos de personas con respecto a este tema, quería tomar una mirada en profundidad a la volatilidad de la opción. Voy a explicar qué opción es la volatilidad y por qué es importante. También hablaré de la diferencia entre la volatilidad histórica y la volatilidad implícita y cómo puede utilizar esto en su negociación, incluyendo ejemplos. Malos a continuación, mirar algunas de las principales opciones de estrategias de negociación y cómo el aumento y la caída de la volatilidad que les afectará. Esta discusión le dará una comprensión detallada de cómo puede utilizar la volatilidad en su comercio. OPCIÓN DE NEGOCIACIÓN VOLATILIDAD EXPLICADA La volatilidad de la opción es un concepto clave para los comerciantes de opciones e incluso si usted es un principiante, usted debe tratar de tener al menos un entendimiento básico. La volatilidad de las opciones se refleja en el símbolo griego Vega, que se define como la cantidad que cambia el precio de una opción en comparación con un cambio en la volatilidad. En otras palabras, una opción Vega es una medida del impacto de los cambios en la volatilidad subyacente en el precio de la opción. Todo lo demás siendo igual (sin movimiento en el precio de la acción, las tasas de interés y el paso del tiempo), los precios de las opciones aumentarán si hay un aumento en la volatilidad y la disminución si hay una disminución en la volatilidad. Por lo tanto, es lógico que los compradores de opciones (los que son largos ya sea llamadas o puts), se beneficiarán de una mayor volatilidad y los vendedores se beneficiarán de la disminución de la volatilidad. Lo mismo puede decirse de los spreads, los spreads de débito (operaciones en las que se paga para colocar el comercio) se beneficiarán de una mayor volatilidad, mientras que los spreads de crédito (que recibirá dinero después de colocar el comercio) se beneficiarán de la disminución de la volatilidad. Aquí hay un ejemplo teórico para demostrar la idea. Considere una opción de compra de 6 meses con un precio de ejercicio de 50: Si la volatilidad implícita es de 90, el precio de la opción es de 12.50 Si la volatilidad implícita es de 50, el precio de la opción es de 7.25 Si el valor implícito La volatilidad es de 30, el precio de la opción es 4,50 Esto muestra que, cuanto mayor es la volatilidad implícita, mayor es el precio de la opción. A continuación, puede ver tres capturas de pantalla que reflejan una simple llamada a la hora del dinero con 3 niveles diferentes de volatilidad. La primera imagen muestra la llamada como es ahora, sin cambios en la volatilidad. Usted puede ver que el breakeven actual con 67 días a la expiración es 117.74 (precio actual de SPY) y si la acción se levantó hoy a 120, usted tendría 120.63 en beneficio. La segunda imagen muestra la llamada misma llamada, pero con un aumento de 50 en la volatilidad (este es un ejemplo extremo para demostrar mi punto). Usted puede ver que el breakeven actual con 67 días a la expiración es ahora 95.34 y si la acción se levantó hoy a 120, usted tendría 1.125.22 en beneficio. La tercera imagen muestra la llamada igual llamada pero con una disminución de 20 en la volatilidad. Usted puede ver que el breakeven actual con 67 días a la expiración ahora es 123.86 y si la acción se levantó hoy a 120, usted tendría una pérdida de 279.99. POR QUÉ ES IMPORTANTE Una de las principales razones para tener que entender la volatilidad de las opciones es que le permitirá evaluar si las opciones son baratas o caras al comparar Volatilidad Implícita (IV) con Volatilidad Histórica (HV). A continuación se muestra un ejemplo de la volatilidad histórica y volatilidad implícita para AAPL. Estos datos se puede obtener de forma gratuita muy fácilmente de ivolatility. Usted puede ver que en el momento, la volatilidad histórica de AAPLs estaba entre 25-30 para los últimos 10-30 días y el nivel actual de volatilidad implícita es de alrededor de 35. Esto muestra que los comerciantes esperaban grandes movimientos en AAPL entrando en agosto de 2011. También puede ver que los niveles actuales de IV, están mucho más cerca del máximo de 52 semanas que el mínimo de 52 semanas. Esto indica que esto era potencialmente un buen momento para mirar estrategias que se benefician de una caída en IV. Aquí estamos mirando esta misma información gráficamente. Se puede ver que hubo un enorme aumento a mediados de octubre de 2010. Esto coincidió con una caída de 6 en el precio de las acciones de AAPL. Las gotas de este tipo hacen que los inversores se sientan temerosos y este nivel elevado de temor es una gran oportunidad para que los operadores de opciones recojan primas adicionales a través de estrategias de venta neta, como los diferenciales de crédito. O, si usted fuera un tenedor de acciones de AAPL, podría utilizar el pico de volatilidad como un buen momento para vender algunas llamadas cubiertas y recoger más ingresos de lo que normalmente sería para esta estrategia. Generalmente, cuando ves picos IV como este, son de corta vida, pero ten en cuenta que las cosas pueden empeorar, como en 2008, así que no asumas que la volatilidad volverá a niveles normales dentro de unos días o semanas. Cada estrategia de opción tiene un valor griego asociado conocido como Vega, o posición Vega. Por lo tanto, a medida que cambian los niveles de volatilidad implícitos, habrá un impacto en el desempeño de la estrategia. Las estrategias positivas de Vega (como largas y llamadas largas, backspreads y strangles largos / straddles) hacen mejor cuando los niveles implicados de la volatilidad se levantan. Las estrategias negativas de Vega (como puts y calls cortos, spreads de relación y estrangles cortos / straddles) hacen mejor cuando caen los niveles de volatilidad implícitos. Claramente, saber dónde están los niveles de volatilidad implícita y dónde es probable que vayan después de haber colocado un comercio puede hacer toda la diferencia en el resultado de la estrategia. VOLATILIDAD HISTÓRICA Y VOLATILIDAD IMPLICADA Sabemos que la Volatilidad Histórica se calcula midiendo las existencias a través de los movimientos de precios. Es una figura conocida ya que se basa en datos pasados. Quiero entrar en los detalles de cómo calcular HV, ya que es muy fácil de hacer en Excel. Los datos están disponibles para usted en cualquier caso, por lo que generalmente no tendrá que calcularlo usted mismo. El punto principal que necesita saber aquí es que, en general, las acciones que han tenido grandes oscilaciones de precios en el pasado tendrá altos niveles de volatilidad histórica. Como comerciantes de opciones, estamos más interesados ​​en lo volátil que un stock es probable que sea durante la duración de nuestro comercio. Volatilidad histórica dará alguna guía de lo volátil que es una acción, pero eso no es manera de predecir la volatilidad futura. Lo mejor que podemos hacer es estimarlo y aquí es donde entra el Vol. Implícito. 8211 Volatilidad implícita es una estimación hecha por los comerciantes profesionales y los creadores de mercado de la volatilidad futura de una acción. Es una entrada clave en los modelos de precios de opciones. 8211 El modelo de Black Scholes es el modelo de precios más popular, y aunque no voy a entrar en el cálculo detalladamente aquí, se basa en ciertos insumos, de los cuales Vega es el más subjetivo (ya que no se puede conocer la volatilidad futura) Nos la mayor oportunidad de explotar nuestra visión de Vega en comparación con otros comerciantes. 8211 Volatilidad implícita toma en cuenta cualquier evento que se sabe que está ocurriendo durante la vida de la opción que puede tener un impacto significativo en el precio de la acción subyacente. Esto podría incluir el anuncio de ganancias o el lanzamiento de los resultados de los ensayos de medicamentos para una compañía farmacéutica. El estado actual del mercado general también se incorpora en Implied Vol. Si los mercados están tranquilos, las estimaciones de volatilidad son bajas, pero durante épocas de tensión de mercado las estimaciones de la volatilidad se elevarán. Una manera muy simple de mantener un ojo en los niveles generales del mercado de la volatilidad es supervisar el índice de VIX. CÓMO TOMAR LA VENTAJA TRADING VOLATILIDAD IMPLÍCITA La manera que me gusta aprovechar al negociar la volatilidad implícita es a través de Cóndores de Hierro. Con este comercio que está vendiendo una OTM Call y un OTM Poner y comprar una llamada más adelante en la parte superior y la compra de un puesto más lejos en el lado negativo. Veamos un ejemplo y supongamos que ponemos el siguiente comercio hoy (Oct 14,2011): Vender 10 Nov 110 SPY Pone 1,16 Comprar 10 Nov 105 SPY Pone 0,71 Vender 10 Nov 125 SPY Calls 2,13 Comprar 10 Nov 130 SPY Calls 0,56 Para esto Comercio, recibiríamos un crédito neto de 2.020 y éste sería el beneficio en el comercio si SPY termina entre 110 y 125 en la expiración. También nos beneficiaríamos de este comercio si (todo lo demás siendo igual), cae la volatilidad implícita. La primera imagen es el diagrama de pago para el comercio mencionado anteriormente justo después de que fue colocado. Observe cómo somos Vega cortos de -80.53. Esto significa que la posición neta se beneficiará de una caída en Vol. La segunda imagen muestra cómo sería el diagrama de pagos si hubo una caída de 50 en el volumen implícito. Este es un ejemplo bastante extremo que sé, pero demuestra el punto. El índice de volatilidad del mercado de CBOE o 8220El VIX8221 como se refiere más comúnmente es la mejor medida de la volatilidad general del mercado. A veces también se conoce como el índice de miedo, ya que es un indicador del nivel de miedo en el mercado. Cuando el VIX es alto, hay mucho miedo en el mercado, cuando el VIX es bajo, puede indicar que los participantes del mercado son complacientes. Como comerciantes de opciones, podemos monitorear el VIX y usarlo para ayudarnos en nuestras decisiones comerciales. Vea el video a continuación para obtener más información. Hay una serie de otras estrategias que se pueden cuando la volatilidad de comercio implícita, pero condors de hierro son por lejos mi estrategia favorita para aprovechar los altos niveles de vol implícita. La siguiente tabla muestra algunas de las principales estrategias de opciones y su exposición a Vega. Jim Caron Hace 3 años no entiendo cómo un cambio en la volatilidad afecta la rentabilidad de un Condor después de que usted haya colocado el comercio. En el ejemplo anterior, el crédito de 2.020 que ganó para iniciar el trato es el monto máximo que verá, y puede perderlo todo 8212 y mucho más 8212 si el precio de las acciones va por encima o por debajo de sus pantalones cortos. En su ejemplo, debido a que posee 10 contratos con un rango 5, tiene 5.000 de exposición: 1.000 acciones a 5 dólares cada una. Su máximo de la pérdida de bolsillo sería 5.000 menos su crédito inicial de 2.020, o 2.980. Usted nunca, nunca, NUNCA tendrá un beneficio mayor que el 2020 que abrió con o una pérdida peor que el 2980, que es tan malo como puede obtener. Sin embargo, el movimiento real de acciones es completamente no correlacionado con IV, que es simplemente el precio que los comerciantes están pagando en ese momento en el tiempo. Si obtuvo su crédito de 2.020 y el IV aumenta en un factor de 5 millones, no hay ningún efecto en su posición de efectivo. Simplemente significa que los comerciantes están pagando 5 millones de veces más por el mismo Condor. E incluso en esos elevados niveles IV, el valor de su posición abierta oscilará entre 2020 y 2980 8212 100 impulsado por el movimiento de la acción subyacente. Sus opciones recuerdan que son contratos para comprar y vender acciones a ciertos precios, y esto le protege (en un condor u otro comercio de propagación de crédito). Ayuda a entender que la volatilidad implícita no es un número que Wall Street vienen con una llamada de conferencia o un pizarrón. Las fórmulas de fijación de precios de opciones como Black Scholes están diseñadas para indicarle cuál es el valor razonable de una opción en el futuro, basándose en el precio de las acciones, el tiempo de vencimiento, los dividendos, los intereses y los intereses históricos (esto es, Año pasado) volatilidad. Le dice que el precio justo esperado debería ser 2. Pero si la gente realmente está pagando 3 por esa opción, resuelve la ecuación hacia atrás con V como lo desconocido: 8220Hey La volatilidad histórica es 20, pero estas personas están pagando como si fuera 308221 (por lo tanto 8220Implied8221 Volatilidad) Si IV cae mientras que usted está sosteniendo el crédito 2.020, le da una oportunidad de cerrar la posición temprano y de subsistencia ALGUNA del crédito, pero será siempre menos que los 2.020 que usted tomó adentro. Posición de crédito siempre requerirá una transacción de Débito. Usted puede ganar dinero tanto en la entrada como en la salida. Con un Cóndor (o Cóndor de Hierro que escribe los márgenes de Pago y Llamada en la misma acción) su mejor argumento es que la acción se aplaste en el momento en que usted escribe su oferta, y usted toma su sweetie para una cena 2.020. Dattaway Hace 3 años Mi comprensión es que si la volatilidad disminuye, entonces el valor del Iron Condor cae más rápidamente de lo que de otra forma, lo que le permite comprar de nuevo y bloquear en su beneficio. Se ha demostrado que la compra a 50% de beneficios ha mejorado dramáticamente su probabilidad de éxito. Sí, eso es exactamente lo correcto. Discúlpeme Jim Caron, debo haber faltado responder a su comentario inicial. AS hace 3 años ¿Cómo replicar / reemplazar una cartera de acciones que es 50k largo IWM y 50k corto SPY con opciones que probé comprar ATM SPY pone donde mi nocional fue de 50k y la compra de llamadas IWM donde mi nocional fue de 50k, pero I8217ve lo encontró esencialmente Se convierte en una larga escalonada / volatilidad. Por favor, ayudarle sería mejor hacerlo con futuros. Lawrence Hace 2 años Hay algunos expertos enseñaron a los comerciantes a ignorar el griego de la opción como IV y HV. Sólo una de las razones de esto, todo el precio de la opción se basa puramente en el movimiento del precio de las acciones o la seguridad subyacente. Si el precio de la opción es malo o malo, siempre podemos ejercer nuestra opción de compra de acciones y convertir a acciones que podemos poseer o tal vez venderlos en el mismo día. ¿Cuáles son sus comentarios o puntos de vista sobre el ejercicio de su opción, ignorando la opción griega Sólo con excepción para el stock ilíquido, donde los comerciantes pueden difícil encontrar compradores para vender sus acciones u opciones. También he observado y observado que no son necesarios para comprobar el VIX a la opción de comercio y, además, algunas poblaciones tienen sus propios personajes únicos y cada opción de acciones con diferentes opciones de cadena con diferentes IV. Como usted sabe opciones de comercio tienen 7 o 8 intercambios en los EE.UU. y son diferentes de las bolsas de valores. Son muchos los diferentes participantes del mercado en la opción y los mercados de valores con diferentes objetivos y sus estrategias. Prefiero comprobar y como para negociar en acciones / opción con alto volumen / interés abierto más el volumen de la opción pero el HV más alto de la acción que la opción IV. También observé que una gran cantidad de blue chip, de pequeña capitalización, las acciones de mediana cap propiedad de las grandes instituciones pueden rotar su porcentaje de tenencia y controlar el movimiento de los precios de las acciones. Si las instituciones o Dark Pools (ya que tienen plataforma de negociación alternativa sin ir a las bolsas de valores normales) tiene una propiedad de acciones de aproximadamente 90 a 99,5, entonces el precio de las acciones no se mueve mucho como MNST, TRIP, AES, THC, DNR, Z , VRTX, GM, ITC, COG, RESI, EXAS, MU, MON, BIIB, etc. Sin embargo, la actividad de HFT también puede causar el drástico movimiento de precios hacia arriba o hacia abajo si la HFT descubre que las instituciones tranquilamente o venden sus existencias Especialmente la primera hora de la negociación. Ejemplo: para propagación de crédito queremos baja IV y HV y el movimiento lento del precio de las acciones. Si la opción de largo, queremos bajo IV en la esperanza de vender la opción con alta IV más tarde, sobre todo antes de ganar el anuncio. O quizás utilicemos el diferencial de débito si somos largos o cortos una opción extendida en vez del comercio direccional en un ambiente volátil. Por lo tanto, es muy difícil generalizar cosas como stock o opción de comercio cuando vienen a la estrategia de opciones de negociación o simplemente las existencias comerciales porque algunas poblaciones tienen valores beta diferentes en sus propias reacciones a los índices más amplios del mercado y las respuestas a las noticias o cualquier sorpresa . Jay 2 años Hace Para Lawrence 8212 Usted estado: 8220 Ejemplo: para la propagación de crédito queremos baja IV y HV y lenta movimiento de los precios de las acciones.8221 Pensé que, en general, uno quiere un entorno IV más alto al desplegar los spreads de crédito8230 y el inverso para los spreads de débito8230 Tal vez I8217m confused8230 Nixon Chan hace 12 meses por lo que idealmente queremos que la volatilidad de contrato / ser 8216minimum8217 al comprar los débitos de débito de llamadas ¿qué pasa con el caso del índice de mercado etf8217s como SPY, DIA o Qs cuando estamos en una llamada de débito propagación, , Y la volatilidad se expande / aumenta, el precio del subyacente también caerá, ya que la volatilidad es contraria, el valor del spread de compra de débito disminuirá. Pero si la volatilidad se contrae o se vuelve más pequeña, el precio de los subyacentes aumenta al igual que el valor de la propagación de la llamada de débito. por favor explique. Sí, usted volar a ser baja en la compra de los spreads, no importa si su comercio de acciones o un ETF. Recuerde que la volatilidad es sólo una pieza del rompecabezas. Sí, si el precio cae, vol se elevará, pero puede estar perdiendo dinero en la propagación como el movimiento de precios probablemente superará el aumento en vol. Si el precio permanece igual y aumenta el volumen, usted gana dinero. Si usted compra un oso poner spread de débito, que ganar dinero de precio y vol cuando el mercado cae. El índice fue muy informativo fácil de leer y un verdadero eye-opener.VIX - CBOE Índice de Volatilidad ¿Qué es el VIX - CBOE Índice de Volatilidad VIX es el símbolo del ticker para el Chicago Board Options Exchange (CBOE) índice de volatilidad, que muestra la expectativa de los mercados De la volatilidad de 30 días. Se construye utilizando las volatilidades implícitas de una amplia gama de opciones del índice SP 500. Esta volatilidad pretende ser prospectiva. Se calcula a partir de las llamadas y las put, y es una medida ampliamente utilizada del riesgo de mercado. A menudo referido como el calibrador del miedo del inversionista. VIDEO Carga del reproductor. Ruptura del Índice de Volatilidad VIX - CBOE La CBOE diseñó el VIX para crear diversos productos de volatilidad. Siguiendo el liderazgo de CBOEs, desde entonces se han creado otras dos variaciones de los índices de volatilidad: el VXN. Que sigue el NASDAQ 100 y el VXD, que sigue el Dow Jones Industrial Average (DJIA). El VIX, sin embargo, fue el primer intento exitoso de crear e implementar un índice de volatilidad. Introducido en 1993, originalmente era una medida ponderada de la volatilidad implícita de ocho opciones de compra y venta de acciones al 100% del SP 100. Diez años más tarde, en 2004, se amplió para utilizar opciones basadas en un índice más amplio, el SP 500, que permite una visión más precisa de las expectativas de los inversores sobre la futura volatilidad del mercado. Los valores VIX superiores a 30 se asocian generalmente con una gran volatilidad como resultado del temor o la incertidumbre de los inversores, mientras que los valores por debajo de 20 generalmente corresponden a tiempos menos estresantes, incluso complacientes en los mercados. Cómo se establece el valor VIXs El VIX es un índice calculado, similar al propio SP 500, aunque no se deriva de los precios de las acciones. En su lugar, utiliza el precio de las opciones en el SP 500 y luego estima cuán volátiles serán esas opciones entre la fecha actual y la fecha de caducidad de las opciones. El CBOE combina el precio de múltiples opciones y deriva un valor agregado de volatilidad, que el índice sigue. Aunque no hay una forma de negociar directamente el VIX, el CBOE ofrece opciones VIX, que tienen un valor basado en futuros VIX y no en el propio VIX. Además, hay 24 otros productos de intercambio de volatilidad (ETP) para el VIX, con lo que el número total de 25. Un ejemplo de los movimientos VIX de los VIX son en gran medida dependiente de las reacciones del mercado. Por ejemplo, el 13 de junio de 2016, VIX subió más de 23, cerrando en un máximo de 20,97, que representó su nivel más alto en más de tres meses. El repunte en el VIX se produjo debido a una venta global de acciones de Estados Unidos. Esto significa que los inversores mundiales vieron la incertidumbre en el mercado y decidió tomar ganancias o realizar pérdidas, lo que causó una mayor oferta de capital agregado y menor demanda, aumentando la volatilidad del mercado. Miedo de contango ¿Una carta de VIX hace que su corazón late más rápido? No tenga miedo - este artículo va a arrojar luz sobre el oscuro arte de la volatilidad de comercio, y le ayudará a construir oficios que impulsará su cartera a los beneficios consistentes. VIX - El Índice de Volatilidad Junto con SampP 500 (NYSEARCA: SPY), el VIX es uno de los índices de mercado más importantes y ampliamente citados, y también uno de los más mal entendidos. A menudo denominado Índice de Miedo, los medios de comunicación a menudo lo utilizan como indicador del sentimiento del mercado. Pero el hecho es que no es un indicador del sentimiento del mercado. Las encuestas de cómo los inversionistas se sienten sobre el mercado (como la Asociación Americana de Inversores Individuales) son un indicador para el sentimiento del mercado y, por supuesto, los precios de mercado en sí son el último indicador para el sentimiento del mercado. Si los precios son más bajos, eso significa que los inversores no se sienten muy optimistas. No obstante, el VIX es importante por una razón muy práctica - pone un valor concreto a la volatilidad implícita. La volatilidad implícita es un componente importante del precio de una opción, y todo lo demás es igual, una mayor volatilidad implícita hará que una opción cueste más y una volatilidad implícita menor hará que cueste menos. El VIX se calcula en tiempo real de las opciones de compra y venta en el índice SampP 500. Cuanto más opciones de compra y venta se estén comprando, mayor será el VIX. Es importante entender que el VIX subirá incluso cuando el mercado sube si los inversionistas están comprando muchas opciones de compra en el índice SampP 500. Sin embargo, el VIX tiende a pico más durante tiempos de coacción del mercado, porque la estrategia de cobertura más popular para los inversores profesionales es comprar pone en el SampP 500. Fondos de inversión en general, mantener grandes posiciones en acciones individuales, pero cubrir su larga exposición a través del mercado índice. Es difícil para los fondos para desenrollar sus tenencias de acciones en un mercado en baja sin empujar el precio de sus valores por más de lo que les gustaría. Como resultado, cuando el mercado se mete en problemas, los fondos de cobertura y los fondos de inversión comprar SampP 500 pone. Montones y montones de ellos. Además, no olvidemos que las llamadas y puestas en el SampP 500 son algunos de los instrumentos financieros más líquidos y altamente disponibles en existencia, y cualquier actividad allí garantiza un cierto nivel de anonimato. Personalmente, me gusta llamar al VIX Heart Beat del mercado, simplemente porque el gráfico a largo plazo se parece a uno - breves chorros de hiperacción seguida de niveles decrecientes de actividad y descanso. Contango y Backwardation Entonces, ¿cómo puedo cambiar el VIX? Bueno, el VIX en sí no es fácilmente comerciable. Puede negociar futuros VIX, pero éstos generalmente están fuera del alcance del inversor medio con una cuenta de corretaje de descuento. Hay ETFs y ETNs que son proxies para el VIX, y la mayoría de los inversores hoy en día utilizan los que el comercio de la VIX. Aquí encontrará una lista de las más importantes y líquidas (puede encontrar una lista más completa aquí): VXX - iPath SampP 500 VIX Futuros a Corto Plazo ETN VIXY - ProShares VIX Futuros a Corto Plazo ETF UVXY - ProShares Ultra VIX a Corto Plazo Futuro ETF corto VIX SVXY - ProShares corto VIX corto plazo ET XIV - VelocityShares diario inverso VIX corto plazo ETN Es fundamental entender que todos estos ETFs y ETNs están sujetos al fenómeno de contango y backwardation, porque tratan de imitar El precio del VIX mediante la compra de futuros VIX. Cada mes, la ETF tiene que pasar de este contrato de futuros de meses VIX a los próximos meses VIX contrato. Los precios de futuros para un nivel VIX dado pueden variar en función de la fecha de vencimiento del futuro. Cuando los precios futuros están en contango. Los precios de los futuros a corto plazo son inferiores a los futuros a largo plazo. Cuando los precios de futuros están en retroceso. Los precios de los futuros a corto plazo son más altos que los futuros a largo plazo. (Click to enlarge) ¿Qué significa esto en el mundo real? Cuando los precios de futuros se encuentran en contango, el ETF está vendiendo este contrato de meses a un precio más bajo y comprando contrato de próximos meses a un precio más alto. Esto hace que el ETF pierda valor cuando ocurre el vuelco y cuando esto se hace durante un largo período de tiempo, puede producirse una pérdida significativa de valor. Por otra parte, cuando los precios de futuros están en retroactividad, la ETF ahora está vendiendo alto y comprando bajo. Esto hace que el ETF gane un valor adicional cuando ocurre el vuelco. Puede ver la forma actual de la curva de futuros VIX en vixcentral. Esto es lo que parecía la curva de futuros el 4 de marzo: Claramente, los futuros VIX están en formación contango ahora mismo. De hecho, la mayor parte del tiempo - aproximadamente 80 del tiempo - los futuros VIX están en contango. Como resultado, cualquier ETF que rastrea el VIX en el lado largo tenderá a perder valor significativo con el tiempo. Si se examina el desempeño de la VIXY contra el VIX en el último año, esto se vuelve dolorosamente obvio: El VIXY ha disminuido casi 80 en 2012, mientras que el VIX sólo ha perdido cerca de 30. Significativa rendimiento inferior y viceversa, cualquier ETF que rastrea el VIX en el lado corto tenderá a ganar valor significativo con el tiempo. El XIV ha ganado cerca de 175 en el último año, mientras que el VIX ha perdido cerca de 30, y el SPY es de sólo 12. Hablemos acerca de la XIV contra el VIX en el último año. Un mercado que golpea vuelta Puede usted señalarme por favor a otra inversión que ha vuelto 175 sobre el año pasado Saber la forma de la curva de futuros de VIX es muy importante cuando usted toma una decisión de la inversión con respecto a la volatilidad, y si usted no ha marcado vixcentral todavía, Usted debe hacerlo enseguida. La clave para invertir con éxito en la volatilidad, sin embargo, es tratar de predecir la forma de la curva de futuros antes de que ocurra. En tiempos de alta incertidumbre, como antes y durante la quiebra de Lehman, el VIX se moverá rápidamente por encima del promedio a largo plazo de 20. En ese momento, el mercado asignará valores más altos al futuro a corto plazo del VIX sobre el Futuros a más largo plazo. La curva de futuros VIX pasará de contango a retrocesión. Un valor nominal más alto para el VIX impulsará el VIX ETF largo hacia arriba, y el retroceso ayudará a la apreciación del precio. Desea invertir en VXX, VIXY o UVXY en ese momento. Una vez que los picos de incertidumbre del mercado y las estaciones de televisión han declarado oficialmente el fin del mundo, el VIX comenzará a bajar inicialmente rápidamente, y luego lentamente. La curva de futuros VIX pasará del retroceso al contango. El valor nominal de la VIX estará disminuyendo, y la decadencia de contango se mantendrá constantemente agregando al precio de la ETF corta, dando un golpe adicional a la actuación del instrumento. Desea invertirse en XIV o SVXY en ese momento. Así que cuando se compra el VXX, y cuando se compra la XIV Lectura la noticia es una forma. O puede utilizar la tabla a continuación. Para cada nivel de precios del VIX, he determinado a partir de datos históricos de VIX el porcentaje de tiempo que el VIX pasó por encima y por debajo de ese nivel: Examinemos cada situación por separado. Supongamos para los propósitos de este análisis que usted está manejando una cartera de 100,000. Usted ha asignado 10 para la volatilidad, 10 para los productos básicos y 80 para sus selecciones de acciones favoritas (después de todo, invertimos porque nos encantan los productos y servicios de ciertas empresas). VIX Entre 10 y 13 A este nivel, el VIX es muy bajo. Hay al menos una probabilidad de 80 que se moverá hacia arriba. Los precios de las opciones son baratos porque el VIX (volatilidad implícita) es barato. Pero los futuros VIX están en contango, y el mercado se está moviendo constantemente. Usted no quiere poner demasiado en riesgo, ya que el mercado puede permanecer feliz por un largo tiempo e ignorar cualquier mala noticia que está goteando pulg Si usted cree que el VIX va a recoger, su mejor retorno se realizará mediante la compra de llamadas en El VXX, VIXY o UVXY. No solo pone menos riesgo, sino que si el VIX sube como proyectaba, el precio de la volatilidad implícita aumentará, sumándose a la valoración intrínseca del valor de la opción. Compre 1000 de llamadas en el VXX, VIXY o UVXY (UVXY es un ETF con palanca y se moverá más rápido). VIX Entre 14 y 16 En este punto, algunas malas noticias han comenzado a entrar en los mercados. La presa parece que está lista para estallar. Pero todavía está incierto. Y la volatilidad implícita ya no es tan barata. Compre un valor de 2500 de VXX, VIXY o UVXY y vea cómo se mueve. Si el infierno que estás proyectando se desata, espera, espera, y luego registra un beneficio cuando sucede. En este punto, las probabilidades son casi 50-50 para un movimiento hacia arriba o hacia abajo, por lo que no desea estar expuesto a una pérdida rápida en el lado negativo. VIX Entre 17 y 22 Las malas noticias han sido oficialmente pronunciadas, pero el mercado todavía no ha descubierto la totalidad del daño. Mucho se desconoce. El gobierno está trabajando activamente en una solución al problema. En este punto, las probabilidades son 50-50 para un movimiento hacia arriba o hacia abajo, pero sabemos que los principales actores han confesado sus pecados y que la resolución puede estar a mano. Eso será positivo para el mercado, malo para el VIX. O la situación puede prolongar un poco más, pero de cualquier manera, hay una luz al final del túnel. En este punto, desea poner 2500 en XIV o SVXY. Si la situación se agrava y el VIX aumenta aún más, doblar y poner otro 2500. Eventualmente, la situación se resolverá, el VIX se reducirá por debajo de 20 y se sentará con un beneficio ordenado. El tiempo es tu amigo. Las noticias son malas, y el gobierno no puede resolver una solución rápida. El juego de la culpa en Washington está en pleno apogeo, el partido de la oposición usará la situación en su ventaja para ganar el poder. Pundits en la TV le dicen que para poner todo su dinero en efectivo el mercado pierde dígitos triples cada dos días. Y lo peor de todo, no hay luz al final del túnel. Bueno, las probabilidades son por lo menos 70 que el VIX bajará de aquí. Y la volatilidad implícita es alta, haciendo que las opciones sean muy caras. Quieres vender opciones, no comprarlas. Vender 2000 de llamadas VXX, VIXY o UVXY en el dinero y comprar 10.000 en XIV y SVXY. El tiempo es tu amigo. En 2 a 3 meses, usted estará sentado muy bonito. Utilizando el modelo anterior, el 10 en su cartera que se asigna a la negociación de volatilidad proporcionará rendimientos consistentes y de rendimiento superior al del mercado. Le ayudará a suavizar las pérdidas que pueda incurrir al momento de operar sus acciones favoritas. Por último, usted ha encontrado en la volatilidad de la cartera amigo que siempre estaba buscando. Divulgación: No tengo posiciones en ninguna acción mencionada, pero puedo iniciar una posición larga en UVXY durante las próximas 72 horas. Escribí este artículo yo mismo, y expresa mis propias opiniones. No estoy recibiendo compensación por ello (que no sea de Buscando Alpha). No tengo ninguna relación comercial con ninguna compañía cuyas acciones se mencionan en este artículo. Lea el artículo completo
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